Mejor gestora europea en la categoría de establecimientos que gestionan una gama que comprende entre 71 y 100 fondos, Lazard Frères Gestion conserva el título que ya había ganado en 2022. La gestora con 35.900 millones de euros en activos bajo gestión a finales de 2022, una subsidiaria del grupo estadounidense Lazard, también ganó un trofeo Fund Class por su desempeño a largo plazo.
Después de hacerlo bien en 2022, en un contexto marcado por una caída conjunta en los mercados de acciones y bonos, el equipo se mantiene muy cauteloso para 2023. “Pensamos que el año va a ser muy complicado, advierte Matthieu Grouès, director de gestión institucional de la empresa. Acabamos de salir de un ciclo económico muy largo marcado por una caída en las tasas de interés, lo que ha animado a los mercados. Por lo tanto, partíamos, a principios de 2022, de niveles de valoración muy altos y creemos que ciertas categorías de activos aún no han caído lo suficiente, incluida la renta variable. »
Para navegar en este entorno complejo, la casa hace hincapié en la gestión flexible. Se basa en los resultados de su fondo patrimonial Lazard Patrimoine SRI, que logró preservar el capital de sus suscriptores en 2022 (+0,3%) cuando su índice de referencia perdió más del 16%.
Entre las condenas que rindieron frutos el año pasado: una sensibilidad negativa sobre el obligado. Explicación: el año 2022 estuvo marcado por la suba de las tasas de interés, fenómeno que automáticamente baja los precios de los bonos. La sensibilidad mide con precisión la medida en que un valor o cartera disminuye cuando la tasa aumenta en un 1%. El gestor puede utilizar diferentes técnicas para reducir la sensibilidad del fondo, o incluso estar en sensibilidad negativa y así evitar este impacto.
Identificación de puntos de entrada al mercado
Hoy, las correcciones no están completas en los distintos mercados, anticipan los gerentes de Lazard Frères Gestion. De ahí la necesidad de ser ágiles durante todo el año para gestionar su asignación entre deuda pública, deuda corporativa o incluso renta variable.
“Durante los próximos quince meses, habrá puntos de entrada al mercado”, cree Matthieu Grouès. La dificultad es identificarlos. La subida de tipos no ha terminado. O sólo cuando los tipos de interés hayan tocado techo entraremos en un ciclo más favorable a la inversión.
Misma cautela por la parte invertida en renta variable, sobre todo porque los mercados han repuntado con fuerza desde principios de año. Pero, para Lazard Frères Gestion, una nueva caída parece inevitable. «Estadísticamente, nunca hemos visto un punto bajo en los mercados de valores antes de que entrara el retroceso», subraya Matthieu Grouès. O sus equipos anticipan una retrocesión ligada a la batalla que los bancos centrales están dando contra la inflación. Es por eso que, dentro del fondo Lazard Patrimoine ISR, la participación accionaria es solo del 4% actualmente, mientras que puede subir hasta el 40%.